纯碱市场运行平稳 产能需求持续增长

2019-12-12 14:07:36

  ■弘业期货 范阿骄

  2019年纯碱市场偏弱运行,产能增速高位,而下游玻璃去产能成果显著,造成玻璃强纯碱弱的格局。2020年短期纯碱价格受制于高开工、高库存及季节性淡季影响,仍将维持偏弱运行。中长期取决于二者产能相对增速,及其造成的供需格局变化。日前,纯碱期货在郑州商品交易所挂牌上市,首日挂牌价为1530元/吨,而交割基准地目前送到价为1670元/吨左右,在期货贴水100多元的背景下卖出套保不现实,成本支撑亦不支持单边做空。本文将围绕纯碱价格走势,进行基本面分析,以供参考。

  纯碱价格震荡下行

  从总体情况来看,2006年~2008年,国家环评政策逐步趋严,纯碱行业产能增长率开始回落,纯碱价格重心明显上移。2008年4月,纯碱价格冲高,重碱均价高达2150元/吨,轻碱近2100元/吨。2009年受国际金融危机冲击,国内纯碱需求出现大幅下滑,市场价格落入低谷,最低仅1110元/吨,跌幅高达50%。

  2010年需求回升,中国走出国际金融危机阴霾,下游行业产能扩张,纯碱价格再次回升。同年11月纯碱价格达到历史性高位近2400元/吨。2011年~2014年,中国纯碱产能增长迅速,受行业产能过剩影响,市场低迷,纯碱价格一路下行。其中2011年年中纯碱行业历经“限产保价”及成本端能源价格影响有过小幅回涨。2013年的价格低谷期,行业利润仅维持在成本线附近。2015年一批过剩产能的退出,纯碱行业供需进入紧平衡。玻璃行业对纯碱需求旺盛,加上环保政策影响,让持续上涨的需求推动纯碱价格不断走高,同时价格波动也变得频繁。2016年~2017年,纯碱及下游行业去产能和产能升级,纯碱价格重心再度上行,2017年纯碱价格突破2400元/吨,创近几年新高。2018年至今,纯碱价格波动幅度有所收窄,但更为频繁,全年共经历两轮大的价格波动。

  今年以来,纯碱价格呈现震荡下行态势。6月份以后纯碱价格明显下滑,并低位运行。同下游玻璃需求减弱不无关系。玻璃产能大幅下滑,多条浮法玻璃生产线放水冷修,造成日熔量大幅下降,进而传导至重碱价格上。另一方面,轻碱的价格波动要远大于重碱,主要由于轻碱下游用户需求萎缩明显,加上环保检查等因素,产销失衡更为剧烈。

  纯碱产能平稳递增

  我国是世界上最大的纯碱生产国,自2003年起,我国纯碱产能和产量位居世界第一。2010年纯碱产能突破2500万吨。2014年,我国的纯碱产能达到了历史最高点3135万吨,产量达2515万吨。随后纯碱行业进入了结构性调整阶段。截至2018年年底,我国纯碱产能为3115万吨,产量为2621万吨。2007年~2018年,我国纯碱产能先增后降再企稳,产量整体呈稳步递增态势,近几年趋于平稳。

  在产能产量持续增长的同时,受金融危机、政策调控、产能扩张等多重因素影响,纯碱行业的产能利用率自2008年起下降至90%以下,并于2010年降至80%以下,纯碱行业随即进入调整期。2011年工信部出台《纯碱行业准入条件》,对新(扩)建纯碱项目设定了准入门槛,限制纯碱产能的过快增长。2013年起,纯碱闲置产能下降,产能利用率有所提升。2018年,我国纯碱产能利用率为84%。

  对比2016年~2018年月度在产产能及其均值可以看出,纯碱在产产能变化有一定的季节性。通常每年前3个季度波动较大,每年2月、5月和8月平均在产产能最低,夏季结束之后在产产能多呈稳步上升趋势。纯碱在产产能主要受装置设备维护检修和安全环保政策的影响。

  纯碱生产属于放热反应,检修一般安排在夏季或是下游停工较多、需求不旺的春节期间。氨碱法生产设备属于整体一套设备,设备全停大修需要将整个循环设备进行停机维护保养,并针对各项问题调试修整,通常耗时7天~10天。通常每个氨碱企业会在1年~2年进行一次这样大规模、有计划的停修。联碱法生产设备属于两个循环系统设备,设备全停大修需要将两个循环系统设备进行停机维护保养,并针对各项问题进行调试修整,通常耗时10天~20天。通常每个联碱企业每年会进行一次大规模、有计划的停修。

  纯碱需求持续增加

  国内纯碱企业的重质化率一般在40%~60%,即生产线产能设计决定最高可将40%~60%的纯碱产能加工转化为重碱,在这一比率内,纯碱生产企业可根据下游需求和轻重碱价格决定产出的轻重碱比例。青海纯碱企业的重质化率较高,可达70%以上。也有少数企业的重质化率为零,即完全不生产重碱。

  从产量上看,2018年轻碱产量1325万吨,较2007年增长95万吨;重碱产量1296万吨,较2007年增长769万吨。整体来看重碱的产量增速远远高于轻碱,产量占比也从2007年的30%增长至2018年的49%。此外,轻重碱价差长期存在,绝大部分时间内轻碱的价格低于重碱。主要源自成本差异,重碱成本较轻碱增加50元/吨~100元/吨。

  2019年,我国共有纯碱生产企业41家,总产能3339万吨,相较于2018年的3115万吨,增长了224万吨,涨幅近7%。在产厂家37家,产能达3179万吨。从产能集中度上看,我国年产能在百万吨及以上的企业共有13家,产能合计达到2070万吨,占总产能的61.99%。从产量来看2018年,纯碱全国总产量为2621万吨,2019年产量预计超2680万吨。2019年与2018年相比有增加,金山增加100万吨,骏化20万吨。青海盐湖设计产能120万吨,部分企业产能扩产。2020年供给预计仍将增加,大化、湘碱有望6月复产,而骏化、发投也有新增产能投产。

  重碱需求快速增长是纯碱需求持续增长的最主要原因。中国纯碱工业协会统计数据显示,2018年全国重碱需求量为1347万吨,较2010年的822万吨增长64%。重碱需求增长对纯碱总需求增长的贡献率达到83%。相比重碱,下游对轻碱的需求增长缓慢。2018年全国轻碱需求量为1165万吨,相比2010年增长110万吨。

  在中国纯碱应用领域,4%的纯碱应用于食品行业,属于食用纯碱;其余96%的纯碱全部应用于工业生产的原材料或辅助剂,属于工业用纯碱。在工业生产中,纯碱广泛应用于平板玻璃、无机盐、日用玻璃、洗涤剂和氧化铝等行业。纯碱的下游行业中,平板玻璃是重碱最主要的消费者,占纯碱总需求量的51.9%。而日用玻璃、洗涤剂、氧化铝等行业则主要消费轻碱,无机盐领域部分企业采用重碱,部分企业采用轻碱。

  责编:张文斋 审核:王怡洁